巴菲特认为股票的内在资本回报率为12%左右。
为了提高资本回报率，只有五种方式：
1）提高周转率，也就是销售额与总资产的比。 - 资产不变，销售额增加。
2）廉价的债务杠杆 - 低息贷款。
3）更高的债务杠杆 - 借更多的债
4）更低的所得税 - 减税
5）更高的运营利润率 - 提高利润率
除此之外，别无他法。
但是，通胀条件下所有的五种方法都无效。所以资本回报率无法提高。由于通胀使其他投资方式回报增加，股票吸引力下降。股票投资者受损。
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房价随它涨，百姓操何心
作者：郭宇宽
有很多人都对中国政府机构臃肿提出过质疑,但是中国特色是有些政府机构
不管多臃肿,都能找到事情做。房地产就提供了一个很好的机会，因为关乎民生，
老百姓都很关心，所以中国房地产价格下跌的时候，政府能够找到事情做，要挺
房地产，出台各种政策，甚至很多的地方政府直接勒令地产商不能降价；当地产
价格上涨的时候，政府又找到事干了，要抑制房价过快上涨，甚至盯着地产商定
价审批。政府在地产价格方面总是要逆着市场规律使劲，当然能把自己忙得够呛。
但也说明一个问题，那就是中国的各级政府和地产捆绑得太过紧密，很难说说是
地产绑架了政府还是政府绑架了地产，但至少可以说，中国政府对于地产市场的
参与和介入太深，甚至直接就成为了最大的地产商。
比如前一段时间,地产价格上涨得确实太厉害了，等大城市房价涨了一圈了，
最近海南房价开始狂飙了，以我的判断，凡是等海南房价开始暴涨的时候，基本
上泡沫到头了，除非接下来再炒青海的房地产。没想到，不久前还在扶持方地产
的政府，说是要抑制房价了，最不需要抑制的房价的时候，它跳出来了，这实在
是太及时了。
其实要我看，无论政府挺房价，还是抑制房价都是瞎忙。拿现在来说，很多
媒体都在营造一种房价上涨多么危险的紧张舆论，我觉得这是完全多余的。有人
会说了，房价关乎民生啊!我说这纯属瞎忽悠，房价已经涨到这个地步，已经不
会再影响民生。因为一般老百姓都麻木了，无所谓了，你就让它涨呗。只要管住
银行，不乱放贷款，千万别国有银行亏损，最后拿老百姓的钱来补窟窿。除此以
外，就算北京上海的房价都涨到1000万一平米，管我们老百姓什么事？
谁怕谁啊，反正也买不起，一平米3万买不起，30万也买不起，就别想了，
也就不用操心了。哪个二百五愿意买，只要他花自己的钱，就让他买去。再把我
们老百姓逼急了，光脚得不怕穿鞋的，干脆不进城了，回农村去。
拿我来说，我有一个50平米的房子，单身的时候买的，后来就不够住了，原
来还想找机会换套大房子，挺操心的，总想着存钱。
不过北京现在房价均价涨得动辄两三万，我反而一点儿都不着急，现在反正
是买不起了，咱就彻底踏实了，咱们就学学颜回，居陋巷，人不堪其忧，我也不
改其乐，想把父母接进北京团聚的话，我就租房子，该吃吃，该花花，何必做房
奴呢？
有任志强这些猛人，把胸脯拍得山响，咬定北京上海房价还要涨，说都要涨
到10万一平米，我也不操心，尽快涨到20万才好，现在北京上海现在四环五环的
房子，已经超过东京纽约同样的地段了，咱们崛起了，多长国威啊。房价再涨，
就把我房子的也都卖了，租房子住，它要是涨到10万一平米，我50平米的小房子，
也值500万了，卖了，够到美国日本投资移民去。
反正中国大城市的房价，现在已经不关我们平头百姓什么事了，让他们肉食
者谋之。
我们老百姓真正要担心的是，如何建立社会健康的经济秩序。只有一个垄断
的土地供应者对土地产场真正囤积居奇，排他性地通过拆迁，征地低价占据大量
土地资源，然后一块一块地放到拍卖市场上造成哄抬，这样操纵拉升土地市场，
即使经济不那么景气，土地价格也可以一路飙升，造成中国的城市土地比日本更
稀缺的假象。有"策划家"把这个手段叫做"经营城市"，靠这样的垄断手段，
我们的一些地方政府，每年获利不知几乎?而且这使得中国的各级政府越来越成
为一个逐利型政府。
最近新出台的"国十一条"加大了整治房地产市场的力度，又说是要抑制地
产价格了。我一点不觉得高兴，我认为政府既不需要抑制房地产上涨，也不需要
防止房地产下跌，听其自然就好了，而政府最需要做的是远离房地产市。
(XYS20100217)
